Финансирование сделок слияний и поглощений

Ноя, 05 2020

Рынок слияний и поглощений – один из наиболее эффективных инструментов развития бизнеса. Сделки M&Aпомогают расширить бизнес, улучшить его производственные показатели и выйти на новые рынки сбыта. Кроме того, слияние и поглощение повышает конкурентоспособность и увеличивает доходность бизнеса. Однако зачастую такие сделки осуществляют компании, которые уже располагают финансовыми и технологическими возможностями для расширения собственного производства или инвестиций в развитие.

Однако сделки M&A связаны с большим количеством рисков, особенно если речь идет о транснациональных договорах. Эффективность таких операций во многом зависит от качества планирования и оптимизации источников финансирования. Подготовка к сделке приобретает большое значение, поскольку необходим тщательный анализ внутренней и внешней среды компании, определение слабых сторон бизнеса и оценки возможностей его дальнейшего развития.

Этапы планирования сделок слияния и поглощения

Если владельцы бизнеса для внешнего преобразования решают провести сделку M&A, им потребуется помощь квалифицированных юристов и экспертов. Планирование слияния и поглощения – важнейший этап, который закладывает фундамент дальнейшей прибыльности и конкурентоспособности предприятия.

Первый этап планирования – due diligence поглощаемой компании. Эксперты должны проверить ее финансовое, экономическое, юридическое положение, убедиться в том, что в дальнейшем не возникнет конфликтов с местными властями. Также предварительная проверка подразумевает расчет рыночной стоимости бизнеса, который вы планируете поглотить. Рассчитать эту цифру без доступа к документации предприятия невозможно, потому проверка всегда подразумевает заключение договора о неразглашении данных.

Второй этап – переговоры с руководством поглощаемой компании. На этой стадии собственникам бизнеса также может понадобиться квалифицированная помощь экспертов, которые смогут сформулировать и отстоять наиболее выгодные условия.

Следующий этап – заключение соглашения о намерении. После этого аналитики могут получить доступ к отчетности компании, которая войдет в состав бизнесf. И если до этого эксперты могли назвать только приблизительную рыночную стоимость предприятия, то теперь они определят объективную рыночную цену поглощаемой компании и рассчитают разные варианты ее стоимости.

На основе анализа финансовой отчетности и счетов эксперты разрабатывают оптимальную структуру сделки. Сторонам предстоит согласовать ее, а также определить способ передачи имущества, уточнить порядок действий, позаботиться об обеспечении исполнения обязательств.

Как проходит финансирование сделок слияний и поглощений

Вопрос финансирования возникает на самых ранних этапах планирования. Когда определяют, насколько сделка обоснована в качестве способа развития компании, обсуждают и потенциальную способность эту сделку осуществить. После завершения этапа проведения due diligence и определения цены поглощаемой компании становится возможным более точно оценить объем средств, необходимых для покупки.

Чтобы определить, какой объем финансов потребуется для сделки, эксперты принимают во внимание целый ряд факторов. Главные из них:

  • наличие долговых обязательств;
  • стоимость акций и активов поглощаемой компании;
  • расходы, связанные с подготовкой и проведением самой сделки;
  • потребности бизнеса в оборотных средствах.

Важно определить, какой объем финансирования сделки слияний и поглощений необходим. Только после этого можно перейти к его оптимизации. Эта процедура направлена на то, чтобы уменьшить размер капитала, необходимого для сделки, а заодно найти подходящие источники финансирования.

Наиболее привлекательной для покупателя схемой оплаты стоимости внешних источников финансирования является их оплата с использованием денежных потоков от приобретенной компании. Однако на практике такая схема не всегда работает, поэтому изначально покупателю приходится расплачиваться заемными или привлеченными средствами. Это может повысить риск неплатежеспособности, снизить рентабельность деятельности и уменьшить ее расчетную стоимость за счет сокращения объема чистых денежных средств, и именно поэтому так важно разумно провести оптимизацию финансирования сделки.

Существуют разные способы найти средства для проведения сделки M&A. Каждый из них помогает оптимизировать процесс с учетом экономической обстановки и внутренних особенностей компаний, которые участвуют в сделке.

Источники финансирования сделок слияний и поглощений

  • Собственные средства предприятия. Это самый дорогостоящий способ, но он исключает процентные выплаты, сокращает временные сроки и не требует прозрачности бизнеса по конкретной сделке. К собственному капиталу компании прибегают нечасто, однако у этого источника финансирования меньше всего рисков.
  • Кредиты и привлеченные средства. Такой способ имеет свои недостатки, так как бизнес становится зависимым от кредиторов. Прежде чем обратиться в банк, следует просчитать, какой будет ситуация в компании через несколько лет, стоит ли рисковать и ввязываться в долгосрочные долговые обязательства. Разумеется, всего предусмотреть невозможно, но во внимание стоит принять и форс-мажоры: хватит ли у бизнеса запаса прочности, чтобы выдержать их при наличии кредитов?

Самый популярный источник финансирования сделок M&A – банковское кредитование. Однако кредиты, предоставляемые банками, связаны с большими рисками. Они всегда долгосрочные, поэтому бизнес становится более уязвимым и зависимым от колебания курса валют, положения кредитора.

Для проведения сделок M&A необходима помощь юристов с многолетним опытом в этой сфере. Желательно, чтобы они сопровождали сделку от начала до конца, но можно привлекать экспертов и на отдельных этапах. Совместно с нашим финансовым департаментом они должны составить план по оптимизации финансирования сделок слияний и поглощений и помочь с его реализацией.

Задать вопрос